以太坊 2.0 质押：发现 Bloxstaking 的价值

发现 ETH2 质押的价值

注：本文作者为卢元元，以下为全文编译。

ETH2质押机制

2020 年 12 月 1 日，以太坊推出信标链，开始从工作量证明向权益证明过渡——以太坊 2.0（以下简称 ETH2）进入阶段 0。质押 32 ETH 或更多。 以太坊 2.0 验证者的职责包括处理交易、记录交易数据以及向主网添加区块。 积极诚实地履行对网络责任的验证者将获得 ETH 奖励； 那些不履行职责或有恶意行为的人将受到惩罚并失去 ETH。

ETH2 的主要目的之一是维护一个更加去中心化的网络，通过设置每个验证者 32 ETH 的最低权益来鼓励去中心化。 随着更多活跃验证者的加入，ETH2 的安全性得到了增强。 它还将使以太坊更易于用户参与，更具可扩展性，呼应绿色地球的概念，促进碳中和和环境保护。 此外，最重要的是，它允许 ETH 持有者作为验证者获得更多奖励。 ETH2 质押的特点： ① 至少需要 32 个或 32 的倍数 ETH ② 你的质押不能委托给其他验证者 ③ 还不能从信标链上撤回 ④ 你向网络质押的 ETH 越多，你质押的越多奖励少

信标链和主网将于2022年初合并，这将为ETH2带来新的变化。

ETH2的现状

截至撰写本文时，信标链上抵押了超过 760 万个 ETH，相当于 285 亿美元，有超过 235,000 个活跃验证者。

beaconcha.inbeaconcha.in网站

dune.xyz/hagaetc/eth2–0-depositsdune.xyz/hagaetc/eth2–0-存款

据 Stingrewards 统计，质押 32 ETH 的平均年收益率为 5.34%，年收益率为 1.7 ETH（约合 5800 美元）。

stakingrewards.com/earn/ethereum-2–0 stakingrewards.com/earn/ethereum-2–0ETH2 验证者分配

从 Duneanalysics 和 Nansen 的数据可以明显看出，ETH2 上的验证者集中度相当高。 最大的验证者持有超过 210,000 ETH。 中心化交易所是 ETH2 的主要抵押者，拥有大量的 ETH2 节点。

从分析结果来看，大多数ETH2参与者的情况是这样的：以Kraken、Binance为代表的中心化交易所对质押ETH2的用户收取15%及以上的手续费。 以Coinbase、Midas、SwissBorg、Bitcoin Suisse AG为代表的机构托管也向质押ETH2的用户收取15%以上的佣金。 在尚未发行代币的质押服务商中，Stakfish、P2P Validator、Stakeholder收取10%左右的佣金。 对于已发行代币的ETH2质押项目，Lido收取10%佣金，Rocket Pool收取动态佣金。 同时，这些项目还向用户发行ETH2质押衍生品，解决锁定的ETH目前无法从信标链中提取的流动性不足问题。 而Blox非常独特，它的佣金率为0%。 用户运营难度：交易所>机构托管>ETH2项目>质押服务商>独立验证人资产安全：机构托管、独立验证人>交易所>质押服务商>ETH2项目佣金率：交易所、机构托管>质押服务商>ETH2项目> Independent Validator ETH2 Pledge Derivatives: ETH2 Project > Exchange Pledge Service Provider = Independent Validator = Institutional Custody = 0 抵押 ETH2 的方式有很多种。 “要成为验证者，您需要能够在计算机终端上运行命令。 生成新的 ETH2 密钥对和安装验证软件都在终端上完成。”

大多数用户没有足够的 ETH 来满足最低存款限额。 如果用户现在需要购买更多的 ETH 进行抵押，也存在无法通过获得抵押奖励来收回成本的风险。 出于合规目的，机构托管通常需要更高的质押余额门槛和更复杂的 KYC 流程。 中心化交易所对大多数用户来说是最方便的，但是他们收取的手续费较高，而且他们的 ETH2 抵押衍生品的流动性比 ETH2 抵押项目差。 ETH2 质押项目提供的质押服务并没有那么安全，但他们提供的 ETH2 质押衍生品也可以用于 Defi 等其他应用，并可能产生更多收益。 每个用户应根据自身情况和风险偏好选择质押方式。

在我看来，资产安全比质押收益更重要。 不遵守协议，或节点操作不当，都可能导致以太币丢失。 如果 EHT2 质押存在安全问题，可能会损失更多的 ETH。 以SharedStake‌为例，质押16,000 ETH。 然而，由于内部漏洞，它的代币现在几乎一文不值。 Cream Finance遭受了多次攻击，包括闪电贷攻击、重入攻击、DNS攻击，损失从数百万美元到数千万美元不等（rekt.news/cream-rekt）。 因此，缺乏开发经验或技术不成熟的ETH2项目对用户来说风险更大。 尤其是ETH2的质押需要更长的持有时间才能实现收益。 用户应该更加小心，尽量避免安全性较低的项目。

ETH2质押衍生品的流动性

ETH2质押衍生品是交易所或ETH2项目发行的衍生代币，用于解决ETH2质押者无法从信标链中提取ETH导致流动性不足的问题。 ETH2质押衍生品交易量：stETH>BETH>crETH2>ankrETH>gETH>STETH Defi应用潜在收益：BETH>ankrETH>stETH>rETH>sETH>BETH与ETH锚定汇率背离：crETH2>gETH>ankrETH>BETH> stETHETH2质押衍生品流动性：BETH>stETH>crETH2>ankrETH>geth

CoingeckoCoingecko

在 Curve 的 LP 流动资金池中，ETH 和 stETH 价值约 41 亿美元。 流动性提供者平均每年赚取约 3% 的利润，这意味着 ETH2 质押者可额外获得 30% 的利润。

在 Curve 的 LP 流动资金池中，ETH 和 ankrETH 的价值约为 5200 万美元。 流动性提供者的平均利润稳定。

在 Curve 的 LP 流动性池中，ETH 和 rETH 价值约 5700 万美元。 交易量很小以太坊2.0质押收益，流动性提供者的平均利润很低。

在 Curve 的 LP 流动资金池中，ETH 和 sETH 价值约 6 亿美元。 流动性提供者的平均利润很小。 一个好的 ETH2 质押衍生代币应该能够在其他应用和协议中使用，产生更多的收益，具有足够的流动性，并稳定地与 ETH 价格挂钩。 从以上统计可以看出，丽都的stETH和币安的BETH都满足这些条件。

ETH2质押项目

除个人验证者外，所有 ETH2 质押项目都为质押少于 32 ETH 的用户提供服务，其中一些的门槛低至 0.01 ETH。 400,000 ETH 通胀奖励（约 13.5 亿美元），增加的 ETH2 质押量，以及来自其他 PoS 链的更多质押奖励，ETH2 质押项目的实际回报可能相当惊人。 毫无疑问，ETH2 质押可以产生大量现金流。 下一步是评估、筛选和选择 ETH2 质押项目的投资标的。 中心化交易所和质押服务提供商提供的 ETH2 质押服务只是他们业务的一部分，所以我暂时不讨论这些项目。 如果你对此感兴趣，也可以考虑投资一些相关的服务商，因为这确实是一门暴利的生意。

丽都 (LDO)

Lido 是迄今为止最大的 ETH2 抵押池，占所有 ETH2 抵押项目抵押总量的 86%。 Lido 还占 ETH2 总股份的 16%。 60 名股东贡献了 Lido 60% 的股份，其中许多是机构投资者，他们也可能是 Lido 的投资者。

在近期的Solana验证节点活动中，Lido团队展示了Crypto领域出色的节点运营能力和资源对接能力。 假设Lido的质押金额不变，通过Lido可以获得近3亿美元的质押奖励，其中5%（约1500万美元）将由Lido收取，另外5%将给予Lido的节点运营者。 （Lido 的 ETH2 质押不是由 Lido 运营，而是由一家信誉良好的质押服务提供商运营。）Lido 的多链质押服务进展顺利，使 ETH2 质押项目更加有前途，让人想知道他们还能实现什么。

Lido 的完全摊薄估值相当高，私人投资者的平均成本为每个代币 0.73 美元。 该团队的代币将于 2021 年 12 月开始发行。公开发售价格从 1.4 美元到 1.6 美元不等。

据firstvip了解，该基金持仓情况如下：

Ankr StakeFi

Ankr StakeFi 的质押量更多地是由相关的 defi 应用程序驱动的。 由于推出了一个可以使用 ankrETH 作为本金的 defi 应用程序，该公司的质押量增加了两倍。 到目前为止，我还没有找到任何关于它的佣金率和费用的文件以太坊2.0质押收益，但我认为 Ankr StakeFi 主要是通过在 defi 中应用 ankrETH 来吸引 stakers，并且可能会收取更高的佣金。 但 Ankr StakeFi 只是其业务的一小部分，并没有发行治理代币。 目前我没有计划将 Ankr StakeFi 作为 ETH2 质押协议进行投资。

火箭池

Rocket Pool 最初由 David Rugendyke 于 2016 年底创建。它允许用户以低至 0.01 ETH 的抵押获得奖励，并获得抵押衍生代币 rETH。 要想成为协议中的节点运营者，至少需要质押16个ETH，同时至少10%的ETH价值也必须作为协议的保险承诺，作为RPL中的抵押物用于防止节点运营者受到惩罚。 每年，Rocket Pool 的 5% 通货膨胀奖励的 70% 都将分配给节点运营商。

有意思的是，Rocket Pool的节点佣金率并不是固定的，它是由节点运营商的数量和质押池中可用的ETH数量决定的，从5-20%不等。 质押的 ETH2 越多，RPL 的价格就会越高。 但保险承诺机制也可能会限制Rocket Pool。 目前只有 10010 ETH 质押在上面。

desmos.com/calculator/mkbg05o7xzdesmos.com/calculator/mkbg05o7xzBlox

Blox 是由 Alon Muroch 于 2018 年创建的一种开源、非托管的 ETH 质押协议。它的前身是 CoinDash，一个加密资产跟踪平台，有点像 Nansen 和 Zapper。 但它诞生太早，未能获得市场青睐，现已过渡到 ETH2 staking 协议。 Blox 最近正式转型为 ssv.network，为更去中心化和去信任的 ETH 投资提供了一种方式。 SSV 使用一种安全的方法在不可信的节点或操作员之间拆分验证器密钥，同时保持节点操作。

SSV 是具有共识层的复杂多重签名钱包。 它是位于信标节点和验证器客户端之间的中间层。 它有一个“分布式密钥生成”过程，结果是每个操作员都拥有私钥的一部分，因此没有任何一个操作员可以影响或控制整个私钥或做出单方面的决定。 Shamir秘密共享、MPC和伊斯坦布尔拜占庭容错共识等加密方法和算法被用来增强SSV的设计。 SSV 的目标是让不受信任的个人和群体以更安全的方式运作，优化收益，显着降低风险和成本，避免单个 POS 节点运营商的单点故障对其他用户的影响。 发展 SSV 技术不仅有利于个体利益相关者和节点运营者，也有助于以太坊本身的大规模去中心化。

“SSV 的核心是分散风险和减少故障，使单个 SSV 节点成为一个强大的网络，在安全性、功率和正常运行时间方面优于任何单一的 Staking 服务。” — 阿隆·穆罗奇

目前ETH2的中心化质押会造成严重的问题，小事件可能会导致主网宕机。 由于超过 70% 的验证者使用 Prysm 客户端，客户端问题可能导致块丢失和更严重的后果。 Consensys 最近推出了一个名为 Teku 的完整 ETH2 客户端。 （详情请参考 Eth2 主网活动回顾‌） SSV 技术的采用和 ETH2 质押的去中心化是必然的。 Lido和Rocket Pool都选择了去中心化。 管理和控制 Lido DAO 的 Lido 最近宣布承诺向 Blox 承诺 100,000 美元的 LDO 用于 ssv 研究。

snapshot.org/#/lido-snapshot.eth/proposal/QmTM4MUMyLLFpP1GWY92muTML6LcEwrnUA56uuVWzWjD4q

Rocket Pool 通过智能合约管理协议，智能合约的所有者使用多重签名。 它的路线图还表明它将在未来实现完全去中心化。 基于以上分析，我认为ssv.network将是去中心化ETH2质押分发的主要组成部分，绝对值得更多关注和研究。

Blox 质押 ETH2 数据 Blox 质押 ETH2 数据

近期与 SSV 相关的主要事件包括代币升级和 DAO 多重签名持有人的提名。 批准的建议将很快实施。 与 Rocket Pool 和 Lido 一样，SSV 已与多家知名节点运营商合作。 在最近的一次社区电话会议中，该团队还提到了代币销售。 我认为越来越多的智能机构和战略合作伙伴很有可能加入并提升品牌。 SSV 不对 ETH 质押服务收取任何佣金。 Stakers 使用 SSV 来支付节点运营商提供的服务。 运营商收取的费用的一部分将分配给 DAO 库。 从根本上说，在 SSV 网络中抵押的 ETH 越多，支付给运营商和 DAO 金库的费用就越多。 DAO 将能够使用其资金来推动网络的增长和发展，从而创造 ETH 流入和 SSV 收入的良性循环。

与竞争对手相比，SSV 的市值低得惊人。 目前有1,748个活跃的运行节点持有55,000 ETH，远远超过Rocket Pool。

从以上数据可以看出： 质押ETH数量/总市值：CDT（40.34）> LDO（15.26）> RPL（0.0661） ETH持有量/完全稀释市值：CDT（21.1）> LDO (0.77) > RPL ( 0.0593) 代币流动性：LDO > CDT > RPL

据南森统计，42%的CDT由中心化交易所持有，链上鲸鱼转账并不多。 没有关于未平仓头寸的进一步分析数据。

综上所述

ETH2 质押项目可以增加长期 ETH 持有者的被动收入，并创造质押衍生品的投资机会。 但最重要的是，ETH2 的进步是整个 ETH 生态进一步扩展和繁荣的前提。 我们期待看到一个更去中心化、更环保、更具可扩展性的以太坊。 可以说，ETH2 的质押上限受到质押奖励和 ETH 总供应量的限制。 然而，这些项目能够将其范围扩展到其他非以太坊链、DeFi 应用程序，甚至 mev。 因此，它们的价值不是由质押的 ETH2 数量决定的，而是由于以太坊的巨大承诺和预期的尚未发现的用例而被调整到更高的高度。 *不建议投资，本文不提供任何投资建议。

参考文献列表

以太坊 2.0 注释规范 Eth2 主网事件回顾 Eth2Ethereum 权益证明共识规范的秘密共享验证器以太坊分片研究纲要@serenity/H1PGqDhpmlaunchpad 验证器常见问题解答Eth2 的新特性@benjaminion/eth2_news以太坊共识层 (Eth2)Ethereum 的研究Mint Finance2ME V :Lido Ventures V :Lido Ventures — 不平等和攻击向量分析